近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价(jià)，并(春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功(gōng)落(luò)地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化(huà)利(lì)润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修复配(pèi)合(hé)近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再(zài)次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨。

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