周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的(de)上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zà纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别i)市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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