昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīn武警能打过特警吗g)说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí武警能打过特警吗)弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本(běn)武警能打过特警吗线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)数(shù)量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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