A股“股王(wáng)”之争(zhēn公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表g)进入白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市场热议。截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡(pào)沫(mò)下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销几乎(hū)并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也(yě)现大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念(niàn)的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科(kē)技企业的(de)态度能(néng)一定程度(dù)显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费(fèi)股似(shì)乎也预示(shì)着(zhe)市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司(sī)具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在(zài)从传统管道运营商向(xiàng)数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经(jīng)济”成为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表)动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一(yī)个(gè)故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司(sī)，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要(yào)是由于行(xíng)业景气度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂(zàn)领(lǐng)先者(zhě)。对于(yú)一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要(yào)看公(gōng)司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的(de)作(zuò)用(yòng)下(xià)，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比之下(xià)，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的(de)生(shēng)意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需(xū)要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可(kě)以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化转型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对(duì)主营业务收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界(jiè)第(dì)一(yī)阵营(yíng)。

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