大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大(dà)特(tè)大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创豫n是河南哪里的车牌(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及(jí)时(shí)采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束(shù)后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去伪存(cú豫n是河南哪里的车牌n)真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建豫n是河南哪里的车牌议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股息组合(hé)在(zài)经(jīng)济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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